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核电概念股有哪些?核电7只概念股价值解析(3)

网创学习稿2022-01-09

西部材料:钛材受益军工景气周期,核电、环保多点位布局类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:司景喆日期:2017-11-14投资逻辑背靠西北院,国内稀有金属材料行业领跑者:西部材料是西北有色金属研究院旗下从

  西部材料:钛材受益军工景气周期,核电、环保多点位布局

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:司景喆 日期:2017-11-14

  投资逻辑

  背靠西北院,国内稀有金属材料行业领跑者:西部材料是西北有色金属研究院旗下从事稀有金属材料深加工的产业化平台,目前已形成以钛产业为主业、覆盖钽、铌、铪、钼、铂、钯等产业的多元化发展格局,覆盖军工、核电、环保、电子等行业和众多国家大型项目。公司业绩也伴随着下游行业发展步入快车道,2017年前三季度公司归母净利润同比增长322%。

  钛材受益军工景气周期,核电、环保材料多点布局:根据公司年报显示,公司子公司西部钛业已于2014年成功通过中航工业商发合格供应商资格评审,当年航空用钛合金板材订货超过160吨,预计未来将直接受益于新机型持续上量所带来的巨大增量市场。此外,公司作为全国唯一的核电用控制棒及核电用稀有金属材料提供商,于2016年增发募集亿元用于加强核电堆芯关键材料及能源环保用高性能金属复合材料产线。新项目预计在2018年陆续建成达产,届时可为公司带来新的增长动力。

  成熟一个转化一个,机制灵活的产研结合先锋:公司背靠西北院,成功践行大股东的创新产研结合模式,科技成果转化效率和员工激励模式均走在陕西省乃至全国的前列。目前公司牵头成立了7家子公司,每个子公司代表一个科技成果转化主体进行独立经营,且每个子公司均实现了“混合所有制”改革,引入了40%-50%的员工持股或战略投资,最大程度调动员工积极性、激发子公司经营活力。

  投资建议

  西部材料是我国稀有金属材料深加工行业的佼佼者。公司正在布局的下游军工、核电、环保、电子等行业均属于国家重点支持的朝阳领域,且公司在相应行业均已高筑竞争壁垒,未来将确定性受益下游领域的快速发展。我们认为,强大的研发能力和高效的转化机制将成为公司业绩持续快速增长的有力保障,优质公司叠加朝阳下游将带来业绩的持续快速成长。

  估值

  我们预计公司2017-2019年有望实现营收亿元,同比增速归母净利润亿元,同比增速。公司当前股价对应摊薄后97X17PE、34X18PE和23X19PE,我们给予公司首次“买入”评级,6-12个月目标价15元。

  风险

  军品放量进程不达预期;我国核电项目建设进程不达预期。

  江苏神通:冶金阀门销售高增长,毛利率有待修复

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:夏纾雨 日期:2017-11-01

  事件:

  公司于10月23日晚间发布2017年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入亿元,同比增长实现归属于上市公司股东净利润3,万元,同比增长实现基本每股收益元,同比增长。

  投资要点:

  瑞帆节能并表,毛利率仍有修复空间。

  2017年第三季度,公司实现营业收入亿元,同比增长,环比增长实现归母净利润1,万元,同比增长,环比增长。三季度营业收入同、环比高增长,一方面由于公司在手订单执行情况符合预期;另一方面,瑞帆节能100%股权于三季度正式并表,全年预计并表4个月,对于增厚公司业绩起到促进作用。根据业绩承诺,瑞帆节能2017年~2020年净利润将分别不低于2,700万元、3,900万元、4,500万元以及5,200万元,考虑到下游良好的景气度,我们预计2017年利润表现或将超出业绩承诺。盈利能力方面,报告期内,公司销售毛利率,较上年同期下降个百分点;其中第三季度毛利率,环比下降个百分点。原材料成本的上涨为制约毛利率的主要原因。资产负债表方面,预收款项8,万元,同比增长,冶金、石化行业下游需求旺盛,新增订单增速理想。现金流量表方面,经营活动产生的现金流量净额4,万元,同比增长2,,展现出公司健康的运营现状。

  核电新机组审批或将于近期开闸,期待设备招标进展。

  随着三门1号核电机组并网发电的临近,核电新机组审批有望开闸。根据《2017年能源工作指导意见》,2017年预计开工核电机组约8台,截至目前,今年尚无新机组FCD。2017年上半年,公司核电业务新增订单亿元,期待四季度新机组招标进展。另一方面《指导意见》指出,做好三门3~4号、宁德5~6号、漳州1~2号、惠州1~2号机组的前期工作,我们认为以上机组或将于明后年相继开工,将推动公司在手订单稳健消化。

  维持“推荐”评级。

  瑞帆节能正式并表,全年盈利情况有望超预期。公司本部业务方面,受益冶金、石化行业需求旺盛,新增订单表现良好;核电新机组或将于四季度审批,届时将开启新一轮设备招标。预计2017年~2019年EPS分别为元、元以及元,对应当前股价市盈率分别为倍、倍以及倍,维持“推荐”评级。

  风险提示。

  原材料成本上涨;核电新机组招标低于预期;与瑞帆节能协同效应较弱。

  宝钛股份:高端景气步入兑现期,边际改善初露倪

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:司景喆 日期:2017-12-20

  投资逻辑

  我国钛加工行业的开拓者和领跑者,高端景气步入兑现期:宝钛股份是我国目前唯一具有铸-锻-钛材加工完整产业链的龙头企业。我国的高端钛材市场正处于航空航天需求集中兑现带来的黄金发展期,我们测算将产生三年翻倍的增量空间,长期市场规模有望突破每年百亿元。公司作为中航工业最资深的钛材供应商,同时引领了我国最新机型的航钛配套,将确定性受益我国航空工业发展的景气周期。此外,公司还在积极开拓船舶、海洋、核电、环保等高附加值领域,根据公司年报,2016年新品市场实现了全面增长。

  民用钛材行业格局改善,公司龙头优势凸显:我国民用钛材供给分散,公司作为龙头占比不到20%;而下游石油化工行业需求不足,导致工业用钛供过于求状况持续多年。今年以来,钛精矿价格上涨推升海绵钛价格走高,粗加工产品难以实现价格传导,带来钛加工行业落后产能的持续清退;此外,持续加大的环保督查力度正在持续改善行业的供需关系,以往生产过程不规范的钛加工小厂面临清查停产,钛材供给行业集中度有望进一步提升;同时,严苛的三废排放标准倒逼下游石油化工等工业升级设备,从而利好工业用钛需求的逐步回暖。我们认为,公司作为深耕行业多年的龙头企业,具备完善的钛加工产业链和规范的生产流程,将成为行业集中度提升、供需改善的最大受益者。

  边际改善已现端倪,新一轮上升周期正在开启:得益于高端钛材的持续发力、民用钛材边际改善,公司2017年前三季度实现收入+30%、利润+77%的同比提升;Q3单季度归母净利润2543万元,同比+199%,实现2012年以来前三季度单季首次扭亏。同时,公司2017年前三季度实现销售毛利率,同比+销售净利率,同比+单季度毛利率,净利率,实现今年第三个单季的持续改善。我们认为,公司今年以来业绩的持续向好符合整个钛加工行业的趋势性变化,可以判断,随着国内钛加工行业步入逻辑兑现期,公司也正迈向新的业绩上升周期。

  投资建议

  宝钛股份是我国钛加工行业的开拓者和领跑者,具备目前行业最完善的钛加工产业链和最雄厚的钛深加工产能,技术水平领先行业。公司是中航工业最资深的钛材供应商,同时引领了我国最新机型的航钛配套,我们认为将确定性受益航空新型号放量带来的增量市场需求。此外,今年以来海绵钛价格上涨推动民用钛供给端集中度提升,环保督查持续改善行业供需关系,公司作为龙头企业将最大程度享受行业格局变化带来的市场红利。公司业绩已自2017年三季度起展现明显的边际改善,我们认为公司经营正在迎来新一轮的上升周期。

  估值

  我们预计公司2017-2019年有望实现营收亿元,同比增速归母净利润亿元,同比增速摊薄元。公司当前股价对应摊薄后133X17PE、33X18PE和21X19PE,首次覆盖,我们给予公司“买入”评级,6-12个月目标价40元。

  风险

  军品放量进程不达预期:我们预计未来三年公司高端钛合金产品将参与我国航空重点型号放量,实现产品收入与毛利率的同向提升,航空军品放量进程不达预期将对影响我们对公司业绩的预判结果;

  海绵钛降价导致公司民用钛产品提价进程低预期:我们预计环保督查力度持续前提下,海绵钛价格有望维持坚挺,从而推动整个民用钛行业的供需关系好转、公司民用钛产品的利润改善,反之则将影响我们对公司2018-2019年的盈利预测(但由于公司新一轮业绩上升将主要由航空钛材拉动,估算民品变化造成的影响将在10%以内)。

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