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【医疗器械概念股龙头股】医疗器械全面扩张提速 10股绝对低估(9)

网创学习稿2022-01-09

2016-09-2017:00南方财富网爱尔眼科:乘雷射光迅速扩展之眼科领导品牌类别:公司研究机构:元大证券股份有限公司研究员:李佩菁日期:2016-05-31初次纳入研究范围,给予买进评等目标价人民币元:本中心预估爱尔眼科将积

2016-09-20 17:00 南方财富网

  爱尔眼科:乘雷射光迅速扩展之眼科领导品牌

  类别:公司研究 机构:元大证券股份有限公司 研究员:李佩菁 日期:2016-05-31

  初次纳入研究范围,给予买进评等目标价人民币元:本中心预估爱尔眼科将积极扩大市占率,由目前的20-25%扩大至2017年的40%,加上中国眼科医院需求增温,可望支撑营收强劲成长。除了毛利率扩增外,本中心预估2015-18年税后纯益年复合成长率将达39%。本中心目标价系以下列两者之平均推得:1) 以产业平均本益比60倍乘上本中心2016年预估每股盈余,得出本益比目标价人民币元;及2) 现金流量折现评价目标价人民币元。

  医院积极扩张计画:爱尔眼科2015年财报表现亮眼,2016年第一季营收/税后纯益分别年增40%/35%,显示其持续实行医院扩张策略。爱尔眼科目前旗下经营105家医院,公司预估至2017年将增加一倍至200家,范围将涵盖中国20个省份,主要由并购基金/省会合夥人计画所支撑。考量1) 2017年以前医院持续迅速扩张;及2) 白内障手术受惠中国政府医保政策支持及需求增温,我们预估2016/17/18年营收将分别年增33%/32%/35%。

  单价上扬带动毛利率扩增:准分子飞秒雷射手术在中国渐受青睐,由于这类手术需要高品质与高技术水准的医疗设备,因此爱尔眼科可望受惠,系因准分子手术的毛利率高于公司平均水准。本中心预估高单价/高毛利率的准分子雷射手术与视光服务需求将增温,毛利率可望从2015年的升至2016/17/18年的。

  海虹控股:落地省会城市,“管家模式”再深化

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2016-02-15

  “管家”模式的服务内容更加细化,且首次落地省会城市,是异地复制加速的新起点。在成都协议中,我们可以看到更加深化的内容:1、不断丰富规则性的医保智能审核数据库,逐步将其打造成行业标准,形成数字化、逻辑化的电子规范,并重点加大极具专业壁垒的临床性知识库在特殊疾病方面的应用力度,以上对数据库在医院前端安装做到事前提醒、及后续快速的异地复制大有裨益;2、大力挖掘医保大数据应用,为患者、医生提供服务支持,包括基于已有的医保、医疗大数据,逐步增加门诊、用药、检查检验等信息,以建立更加丰富的个人健康档案;为居民提供政策咨询、参保信息查询、诊疗费用查询、医保业务办理、对医院及医护人员进行评价、就诊预约、转诊通道、健康指导等综合性便捷服务;为医生提供患者的历史诊疗档案,辅助治疗决策;3、建立医疗和药品质量评价体系,辅助政府规则的制定,基于医师、药师、经济学家三级专家评审小组多年来积累的医疗质量、医疗服务价、药品疗效、卫生经济等评价体系,及积累的全国各地药品、医用材料的采购价格,辅助政府建立药品及医用耗材的评价体系、医疗服务质量评价体系、药品价格谈判机制、丙类及增补医保目录的制定、医保支付价的调整、医院评级标准、医师评级标准等行业规则;4、医保基金的精细管理,作为第三方受托人,辅助制定审核规则,审核医疗保险费用,代表医保局与医疗机构进行事务性沟通、现场核查等工作,相当于站在医院的甲方位置,从而掌握医疗资源的话语权。该协议的签订是海虹“湛江模式”在遵义、岳阳之后,首次在省会城市的落地,且合作内容进一步深化,我们预判,“管家模式”将作为人社部体系内一种新的行业示范,在海虹医保控费的180个存量城市里较快地复制,推动公司大健康生态战略的升级。

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