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新疆振兴概念股龙头:新疆众和(600888)

网创学习稿2022-01-09

新疆振兴概念股龙头:新疆众和(600888)新疆众和:主业经营继续改善类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:范海波,吴漪,丁士涛,王伟日期:2016-10-31事件:新疆众和发布2016年三季报,公司实现营业收

  新疆振兴概念股龙头:新疆众和(600888)

  新疆众和:主业经营继续改善

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期:2016-10-31

  事件:新疆众和发布2016年三季报,公司实现营业收入亿元,同比减少归属于上市公司股东的净利润亿元,同比减少基本每股收益元。

  点评:

  贸易收入减少毛利率回升。三季度公司实现营业收入亿元,同比减少毛利率,同比回升个百分点;归属于母公司净利润万元,同比增加扣非后净利润万元,连续两个季度实现盈利。2016年国内铝价出现回升,三季度电解铝现货均价12742元/吨,同比上涨。在铝价回升的背景下,我们判断公司收入下降与贸易板块收入减少有关,由于贸易板块毛利率低,该板块收入下降为毛利率回升带来贡献。

  三项费用占比增加。从三项费用看,由于单季收入规模的下降,各项费用占比有所增加,其中:营业费用占比,同比增加个百分点;管理费用占比,同比增加个百分点;财务费用占比,同比增加个百分点。三季末公司资产负债率,较二季度末增加个百分点,资产负债率的增加导致财务费用的增加。此外公司持有美元负债,我们判断人民币汇率波动导致汇兑损失增加。

  物流业务稳步推进。在公司加快推进物流业转型发展的战略背景下,公司拓展集装箱、棚车服务,推动公路配送业务,开拓“门到门”、“公铁联运”、“一票制”等全程综合物流服务业务。由于新疆是中国的第二大电解铝生产省份,按照每年600万吨电解铝产量测算,每年运入疆内的氧化铝为1200万吨、出疆的铝锭为600万吨,因此公司通过代采代销、原料与成品换购等业务延伸,为客户提供供应链金融物流服务。由于内地煤炭价格与新疆煤炭价格的巨大差异,成本优势将导致新疆电解铝产能的将继续增长,公司的供应链金融物流业务将会继续受益。

  盈利预测及评级:我们下调公司2016年贸易板块业务收入,因此同步上调公司2016-2018年EPS至元、元、元,维持“买入”评级。

  风险因素:电子铝箔价格大幅波动;高纯铝销售低于预期;物流产业转型低于预期;股东减持。

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